10月27号日机构强推买入六大牛股提示:点上方↑"股票热点" 可

提示:点上方↑"股票热点" 可免费订阅哦

索菲亚(002572)：持续高增长，彰显龙头本色

　　三季报符合预期

　　索菲亚发布三季报，前三季度实现收入42.5亿元，同比增长43%；实现归母净利5.8亿元，同比增长41%；实现扣非后归母净利5.5亿元，同比增长38%。Q3单季度实现收入17.6亿元，同比增长35%；实现归母净利2.8亿元，同比增长35%；实现扣非后归母净利2.7亿元，同比增长33%。公司三季报业绩符合我们此前预期。

　　盈利能力维持稳定

　　公司规模效应增强，自动化程度、运营效率继续提升，在原材料价格上涨、折旧增加、各项投入加大的情况下依然保持了稳健的盈利能力。前三季度毛利率同比小幅提升1.5个百分点至37.9%；公司管理人员增加、研发投入提高等原因导致管理费用率同比提升1.1个百分点至10.1%；广告投入加大、司米橱柜品牌投入增加等原因导致销售费用率同比小幅提升0.6个百分点至9.3%。综合影响下，公司归母净利率达到13.5%，同比基本持平。

　　索菲亚主品牌持续高速发展

　　公司索菲亚主品牌依然保持高速发展，前三季度主品牌收入同比增长37%，其中客户数同比增长15%，达到37.9万户；客单价同比增长16.0%，达到9800元（出厂口径，不含橱柜和木门）。渠道方面持续扩张，截至三季度末，“索菲亚”门店数量2170家，较上季度末增加20家。公司在营销上采取了更加主动的策略，继续推行“799”套餐、“19800”全屋定制套餐等促销方案，有望在日益激烈的竞争中占得先机。

　　品类稳步扩张，橱柜和木门将成为新的增长点

　　司米橱柜规模持续扩张，截至三季度末司米橱柜开设门店近700家，较上季度末增加40家左右，实现收入约4.1亿元，客单价（出厂口径）达到9200元。产能方面，司米橱柜本年度开始进行华中基地的建设，进一步打开发展空间。木门5月份以来取得显着进展，截至三季度末开设米兰纳木门门店85家、华鹤木门门店237家，实现收入接近4千万元。橱柜和木门未来将成为公司新的增长点，索菲亚大家居战略进一步完善。

　　成长股典范，维持“增持”评级

　　定制家具是轻工板块最具成长性的子行业，上规模后将形成较宽的护城河。作为定制家具行业的龙头，索菲亚具有持续的成长性，经营效率的不断提升、品牌影响力持续扩大、品类继续完善等因素将助力公司业绩继续保持较高的增速。我们维持此前盈利预测，预计公司2017-2019年EPS为1.05/1.38/1.85元。参照可比公司估值（2018年平均35XPE），考虑到公司业绩增速较快、龙头地位，给予索菲亚2018年35-40倍估值，上调目标价格区间至48.30-55.20元（前值41.40-47.25元），维持“增持”评级。风险提示：原材料价格上涨，市场竞争加剧。（华泰证券陈羽锋）

　　曲美家居(603818)：新曲美战略逐步落地，业绩增长符合预期

　　事件：公司发布三季报，前三季度实现营业收入14.33亿元，同比增长27.23%，归母净利润1.74亿元，同比增长30.67%，扣非后归母净利1.68亿元，同比增长33.05%。单三季度实现营业收入5.5亿元，同比增长23.4%，归母净利0.68亿元，同比增长12.82%，扣非后归母净利0.65亿元，同比增长12%，业绩增长基本符合预期。

　　渠道拓展按计划推进，收入保持稳定增长。公司16年首次尝试“你+生活馆”模式，单店面积超1500平米，满足实体店体验化、个性化和情境化的升级趋势。前三季度，“你+生活馆”开店拓展计划继续稳步落实，我们估计截止三季度“你+生活馆”开店至45家左右；B8定制系列独立店继续按计划开店，我们估计截止三季度B8独立店数量200家左右，对应收入继续保持快速增长。稳步推进开店计划驱动公司前三季度收入增长27.23%。

　　毛利率有所下滑，研发费提升带动管理费用率有所提升。公司前三季度毛利率38.93%同比下降0.68pct，主要系报告期间板材等原材料价格上涨所致；销售费用率15.64%同比下降0.58pct，系公司前期市场投入规模效应显现；管理费用率7.7%同比提升0.37pct主要系公司针对四五线城市开发“居+生活馆”，新产品开发导致研发支出较去年同期大幅增长所致。

　　应收账款周转天数有所下降，预收款保持稳定增长。公司应收账款照比期初增182.14%，应收账款周转天数增4.53天至12.2天，主要系大宗地产客户及工程单应收账款增加所致；存货照比期初增12.1%，存货周转天数降4.08天至55.88天，存货周转情况提升。预收款照比期初增24.64%，与收入增长基本保持同步。“新曲美”战略逐步落地，“居+生活馆”蓄势待发。公司“新曲美”战略持续落地，渠道端在“你+生活馆”基础上针对四、五线城市开发“居+生活馆”，整合全品类成品系列、定制系列、儿童系列、软装饰品，产品价格定位更具性价比，稳步推进渠道下沉，我们预计四季度开始落实开店。信息化方面继续完善OAO设计服务模式导入，实现90%以上的店面导入设计服务体系，采用CRM平台完善终端店面数据管理，有效提升市场运营效率。产品端在现有8大系列基础上持续优化设计，巩固其现代北欧风生活方式。

　　盈利预测与投资建议：渠道上，公司17年开启大店生活馆模式；产品上，B8定制持续快速推广，为公司带来收入增量。基于公司具备产品、人才、柔性生产基础，新曲美模式值得期待。我们预计公司17、18年收入为21.7、27.9亿元，同比增长30.5%、28.6%；归母净利润2.5、3.2亿元，增速35.2%、28.6%；EPS为0.52、0.66亿元，当前市值对应17、18年29、22倍PE，维持“买入”评级。

　　风险提示：渠道扩展不及预期，地产调控超预期（东吴证券马莉,汤军,史凡可）

　　天山生物(300313)：全年有望实现扭亏为盈，打造双主业格局

　　事件：公司发布三季报，2017 年前三季度共实现营业收入1.4亿元，同比下降58.3%，归属于上市公司股东的净利润为375 万元，同比上升106.5%。同时预计2017 年全年归属于上市公司股东的净利润变动区间为400 万元至550 万元之间，变动幅度为103%至104%。

　　成本把控，成功实现扭亏为盈。报告期内，公司不断优化组织架构，细化产业布局。尤其澳洲子公司方面公司降成本效果明显，公司基本停止了澳洲种畜引进全部业务，大幅提升了公司的盈利能力。2017 年上半年澳洲子公司成功同比减亏2582 万元，有效提升公司净利率水平。同时，公司针对国内稀缺的高档牛肉市场，稳步开展“以两头带中间”的战略模式，公司近三年已经成功引进2.4万头安格斯种群，在国内已经形成优良安格斯基因群规模，未来放量值得期待。

　　重组进行时，进军传媒领域。公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买大象股份1.3 亿股股票，同时非公开发行股份募集配套资金不超过6.0 亿元。同时，承诺标的公司2017-2019 年度实现的扣非后净利润应分别不低于1.4 亿元、1.8亿元、2.1 亿元。我们认为户外广告服务行业是一个资本密集型行业，初期进入户外广告领域需要大量的资金投入。随着大象股份此番借助天山生物踏入资本市场，不仅本次募集资金可为公司媒体资源和已获媒体的经营权提供资金支持，未来还将继续开拓全国优质的户外广告媒体资源，让公司的发展驶入快车道。

　　双主业有望实现协同效应。我们认为此次收购若是能够顺利落地，一方面大象股份具有多年户外广告行业的运营经验，拥有跨区域、跨媒体的优质户外广告媒体资源，其模式清晰、业务成熟、易于管理且经营业绩良好，能够为天山生物带来持续、稳定的收入和利润来源。另一方面，公司能够凭借大象股份的宣传渠道为自己牛肉产品打开疆外市场，加速市场开拓进度，有效发挥协同效应。

　　盈利预测与投资建议。考虑公司基本暂停了全部原有主营的种畜销售业务，因此我们下调对公司的盈利预测。预计2017-2019 年EPS 分别为0.03 元、0.06元、0.08 元，考虑大象股份已做出业绩承诺，若是收购能够顺利落地，将大幅增强公司盈利能力，且享有更高的估值溢价，建议保持关注。暂不给予目标价，维持“增持”评级。

　　风险提示：肉牛出栏或不达预期、肉牛价格或大幅下跌导致盈利或不达预期、销售渠道建设或不达预期、肉牛进口的行业政策或变化、收购或不达预期等风险。（西南证券朱会振）

　　新坐标(603040)：业绩上限超预期，全球化配套已然展开

　　事件：公司发布三季度， 2017 年1-9 月实现营业收入1.89 亿，同比增长88.18%，归属于上市公司股东的净利润为0.73 亿，同比增长 120.11%，贴近业绩上限。其中三季度单季度0.3 亿，同比增长150%。

　　业绩贴近上限，超市场预期。我们认为公司收入、利润能够持续超预期增长的主要原因是新产品气门传动组的放量报告期内新产品营收同比增长约233%。预计新产品2017 年全年的收入将超越老产品，成为公司最主要的收入来源。

　　市场担心公司未来的增长持续性，我们认为无论从客户拓展还是产品拓展都不必担忧。从2018 年角度，我们认为公司仍然可以保持高速增长。单从气门传动组产品增长分析，我们认为未来不但有国内大众集团的发动机配套，还将有德国大众、吉利汽车，甚至还有美国、印度客户的配套，全球化配套格局已然展开。且2018 年将是一汽大众的大年，基本盘增长确定性强。从产品拓展层面，公司从成立之初单车价值量16 元左右的发动机产品扩展到目前单车价值量160 元左右的发动机产品，再扩展到高压泵挺柱，从理论上讲，还会有甚价值量更高的凸轮轴等冷锻件产品拓展，单车配套价值量有望持续上升，成长空间进一步打开。我们认为公司新产品逐步进口替代的逻辑、新客户逐步渗透的逻辑将会不断兑现。从这2 个角度讲，我们认为公司未来2 年可保持年化50%以上的增长。

　　公司盈利能力和质量都在不断提升。报告期内公司毛利率因为新产品收入占比提高出现一定幅度的下滑（下滑1.8 个点），但公司净利率、总资产净利率分别提高1.8、3.4 个点，我们认为一是因产能利用率的提升带来规模效益，二是公司报告期内费用率的下降。

　　限制性股票激励计划首次授予完毕，诉求逐步捋顺。公司对包括副总经理、董秘、财务总监在内的71 名高管和业务骨干进行限制性股票股权激励总共137.5 万股，不仅显示公司未来高增长信心，且我们认为公司未来将会加强与市场的沟通与交流，让市场更多人了解公司的优质性，当前股权激励已经授予，诉求捋顺。

　　维持盈利预测，维持买入评级。我们预计公司2017-2019 年可实现1.12、1.92 及2.75 亿净利润，同比增长102.4%、70.6%及43.4%，对应EPS 分别为1.84、3.14 及4.50 元，对于PE 分别为42、25 和17 倍。（申万宏源　蔡麟琳,宋亭亭）

　　黄河旋风(600172)：股权激励绑定公司核心人员，IPP将开启智能制造新时代

　　IPP 将开启智能制造新时代，基金项目有望逐渐落地：明匠智能作为国内智能制造龙头企业，是国内少数能够完成“智能核心零部件-软件-本体制造-系统集成”等产业链各个环节的公司，业务领域涵盖汽车、家电、机械、钢结构等行业，具有丰富的行业集成应用经验。2016 年 9 月，明匠参与发起南宁明匠智能制造产业投资基金，是全国率先采用 IPP 模式的企业。通过与政府相关部门、国有基金管理企业、银行资金或险资全力合作，明匠已将该基金模式推广至全国其他区域。截止 2017 年上半年，公司在全国各地成立十几家子公司作为智能制造产业基金载体，我们判断基金项目有望在今年年底开始逐渐落地。

　　超硬材料全产业链发展，业绩保持稳定增长：公司是国内乃至全球范围内极少数产品类别齐全的超硬材料及制品制造商，涉足原辅材料、超硬材料、超硬材料中间制品及超硬材料终端制品四大环节。近两年公司稳步推进产品结构优化调整，投入超硬材料表面金属化单晶及高品质微粉产业化项目、超硬材料刀具生产线项目、宝石级大单晶金刚石产业化项目、新材料加工用金刚石线锯项目等，为公司长远发展打下基础。推算 2017H1 公司超硬材料及制品业务实现收入 12.14亿元，同比增长 36.71%，净利润 1.17 亿元，同比增长 14.13%，预计

　　公司超硬材料及制品业务保持稳定增长。

　　股权激励绑定公司核心人员，高解锁条件彰显公司信心：公司于9 月 12 日公告股权激励计划，拟授予 5000 万股，其中黄河旋风本部高管及核心人员（ 74 人）共 1850 万股，上海明匠核心人员（ 135 人）共 3150 万股，分 5 年解锁。解锁业绩条件为，以 2016 年为基数，2017-2021 年扣非净利分别增长不低于 15%、 38%、 72.5%、 120.8%和187.04%，相当于 2017-2021 年分别较前一年增长不低于 15%、 20%、25%、 28%、 30%。我们认为，此次股权激励计划绑定了本部和上海明匠核心人员利益，同时高解锁条件彰显了公司对未来经营业绩的信心。

　　盈利预测与投资建议：预计公司 2017-2019 年净利润分别为 4.35亿、 5.89 亿和 7.27 亿，对应 PE 分别为 31 倍、 23 倍和 18 倍。考虑到明匠智能作为国内智能制造龙头，具有较大成长空间，首次覆盖给予“买入”评级。

　　风险提示： IPP 模式推广不及预期（太平洋钱建江,刘国清）

　　天山生物(300313)：全年有望实现扭亏为盈，打造双主业格局